林军 —— 人称投资界“励志哥”，从三千元入市到坐拥几十亿。同济大学MBA，上海鸿凯投资有限公司董事长、香然会金融俱乐部董事长、上海亿信伟业股权投资基金管理有限公司董事。1992年开始进入中国股市，在市场摸爬滚打二十多年，经历过国债327事件、期铜大牛市、A股大牛市、大豆大牛市、金融危机引发的商品崩盘以及救市带来的牛市盛宴。在跌跌撞撞中，林军从3000元的入市资金到现在坐拥几十亿资产，并把自己的收藏兴趣与投资相结合。

以下是清华大学深圳研究生院对林军老师专访实录：

1、以“黑色”为代表的大宗品在春节后经历了一波行情，您如何看待这次涨幅？

林军：2015年国家宏观调控转向去库存，压缩产能，实施供给侧改革，但去产能的幅度有些过头，很多的工矿、冶金企业关停减产，带来很大的经营压力和运营困难。而从去年底，国家风向转变，开始增加货币投放，大量资金投入到市场中。而且与去年短期贷款为主不同，2016年年初增加的贷款大都是中长期的贷款，表明贷款的主要流向为基础设施的建设，这在市场中，则反映了对螺纹钢等需求的激增。而钢厂中库存已经很少了，一下子价格上涨，库存不足，又由于缺资金，银行不愿意贷款给钢贸企业，钢厂没有资金扩大再生产，订单来不及做，就导致市场供不应求，再加上一些大户借机囤货，惜售，之前做炒股票的投资者嗅到机会转来炒期货，导致了这波上涨行情。而国家政策的突然翻转，增加供应量，加大基建投入，这是很多现货企业和投资人都没有料到的，就使得很多期货同行错失了这波行情

2、您如何看待2016年之后几个月的商品期货市场的行情走势？

林军：很明显，商品期货市场的快速上升期已经过去，在国家政策的干预下进入到休整调阶段。但由于“黑色”企业的产能增长有限，实际库存始终没有建立起来，供求矛盾依然非常明显，因而5、6月份“黑色”系产品价格可能还会上涨，直到产能达到供需平衡点，价格回归到合理市场水平。

3、我们知道，您是出生于书香门第，父亲是国内电动机控制领域的专家。在这样的家庭环境下，您是如何走上职业投资人的道路，这样的家庭环境对于您投资生涯，有哪些影响呢？

林军：我的太爷爷是中医，父亲也是高级工程师，可以说我其实是出生在一个双职工的家庭，而我的父母并没有时间照顾我，所以从一年级开始我的脖子上就挂着钥匙，到家件事情就是烧饭，边烧饭边做作业，家务做好就等着母亲回家做菜。

我爸对我影响比较大，他从小教育我什么都要靠自己，要靠自己的本事吃饭。我父亲从小出生在一个单亲家庭，当时也没有任何背景，完全是靠自己去研究、去琢磨，从一位技术员到高级工程师，然后成为他们行业里的，自己也写了好多书，后来成了同济大学的客座教授。

我始终认为是从小的家庭环境，告诉了我投资其实不仅仅是一门艺术，也是一门技术，这个行当不是以钱多少来决定你是不是期货大佬，今天可能你赚了很多钱，但没几天就赔光了。期货市场是一个财富快速转移的市场，不能以今天暂时拥有的财富来衡量是不是期货大佬，只有脚踏实地，认真钻研基本面，掌握扎实的技术分析方法，想在这个市场中长期生存，光靠运气是不行的。期货市场有太多坐电梯的，一下子上去到高点之后就直线下来，而且下来的速度比上去的速度还要快。古人云人不压财，人不压财是一种缺乏管理能力、不会理财的表现。

4、您早是做股票投资的，是什么原因使得您开始接触期货，并逐步把重心转到期货投资上来的呢？

林军：我记得是在1989年，我19岁，向我父亲借了1100元，小试牛刀买进了100套整封的牡丹亭小型张，那年我还在公交公司做电工，收入微薄，每月才54块。

后来到1992年我买入的“牡丹亭“从当初的1000多元涨到过6000元，我后以4500元卖出，净赚3400元，这便是我的原始积累了。我记得很清楚，就在上海静安寺的一家证券公司里，我用这笔钱买了100张股票认购证。这3000元认购证后位我换来了60万元的资产，帮助我在1993年进军国债期货，毕竟我想股票是单向操作，只能等上涨行情，周期太长。在股市没有行情时，就考虑看国债和期货市场是否有机会。

当然我刚开始接触商品期货，六十万进去，后赔得只剩下三万，在领教了期货市场的厉害之后，我就闭门思过，只看不做，后来我想明白了，其实在做好风控的前提下，看准趋势重仓出击，抓住几次重大机会就足够了。就在那段时间，我系统性学习了股票、期货的各类知识，补足了在技术、基本面分析等各方面的短板。

现在我的做法也是股市、债市、期货，轮换着做，哪个市场有行情就做哪个。很多时候我们都安于现状，但一旦发生改变，就不是一个结束，而是一个开始，时势造英雄，真正的成功人士都是前瞻性的抓住了变动的格局的人。

5、您20多年的期货投资生涯中，想必经历了几轮大行情，有没有一些让您印象特别深刻的投资故事？

林军：那应该就是2005年了吧，那对于我来说可真是 “冰火两重天”，虽然将近过去10年了，说起那段时光，一切依然历历在目。那段时间真是暗无天日，醒着也赔钱、做梦也赔钱，每分每秒都在赔钱，连亏了几个星期。直到几百万赔到只剩下四十几万，实在扛不住了，才平仓认赔。

不过，当时我没有跳楼，就是因为我没有负债，我都是拿自己的钱在做，没有借过任何钱，如果有一笔山一样的债务，我也不知道是不是会跳楼，因为你也不知道钱什么时候能还清，而且你会对你的人生失去信心，因为你觉得人生太失败。我已经在这个市场中做了近15年，整个青春已经在这个市场中了，几乎也没有什么回头的机会，我无法改行，我曾经有几次想转行，但后都没成功。到了35岁，以我当时的学历、工作经历，我能到哪一行去做？另外，我以交易为职业，后在重大问题、重大决策上还有这么大缺陷，包括资金管理、行情判断都有重大缺陷，都在怀疑是否能在这个市场上继续生存下去。我交易期货，在别人看来是一个从业人员，但我认为我是来交易我的人生的，我20岁入行，我把人生美好的那一段时间都赔进去了。

那时候我把技术分析扔掉了，觉得基面才是决定商品价格的波动的主要理由，那时候连日线都不看，甚至开始看周K线，根本不懂什么叫商品的金融属性，所以2005年赔了大钱。直到2008年把几块都补上了，宏观、资金面、基本面、技术面等，才感觉武功练成了，从此不管什么行情什么品种，都感觉有相应的招数来对付了，所以就又开始赚钱了。

在那个过程中我不断自我激励，不断地拿成功人士作为例子，我跟很多人说过，我喜欢的就是看人物传记，这是励志的动力之一。第二要有很强的学习能力，我的动力来自于我的兴趣爱好，刚开始做期货是对钱的兴趣，后面期货就慢慢变成了我的事业没有知识积累，你的眼光、视野局限永远都不可能成长，你就会安于现状，因为你总是与周围不如你的人做比较。

6、您的操作风格主要是哪个类型？短线波段还是中长线趋势型，对技术和基本面分析这两种研判方法您怎么看，更侧重哪一块？

林军：我自认我的操作风格是中长线投资，股权投资关注比较多。我觉得周期长短不是重要的评判指标，主要还是要根据风险要素来决定是否投资。我认为我来到这个世界的目的是修炼，为了去到下一个更好的世界。怎么把人生的棋下好，这是关键。我的生活太单调了，这不足以支撑我明白这些道理，必须要去体验。做期货的说的好听是在云端，实际是和世界脱节，是闭塞的，因为世界其实是有非常多的面。我不主动做赚以上的打算，每年只需要赚30%-50%，这种人也是能在市场上长期生存的，也能成为市场的赢家，因为他的心态好，可能一年只做确定性的几把行情收益率就有了。

我对技术和基本面分析都有侧重，相合。技术面和基本面合拍就考虑做，不合拍就果断放弃，我要抓住这些规律必须要有历史性的时刻来体现这些价值。我发现所有的东西我们都只看了表象，包括价格的波动甚至政策的变化，而本质都是经济规律在起作用。程序化交易是纯技术的交易方法，考虑的是模型能不能赚别的模型的钱，存在同质化竞争，此外对于高频交易则是通过抢速度来获取盈利。我不认为程序化交易会对基本面交易者产生影响，国外的程序化交易发展数十年，但基本面交易者大有人在，原因在于程序化交易不推动趋势的变化，只造成行情的波动，更重要的是提供市场流动性，这对基本面交易者是没有影响的。

7、在期货市场中，操作大资金的难度要比小资金难得多，您在从小资金做到大资金时，关键要素有哪些？

林军：是风险控制，期货是对产业合理价格的推动，所以做期货的人是价格的发现者，我们做期货赚钱说明我们做了符合整个产业趋势的事情，我们只是走得稍微前面了一点而已，如果我们不懂风险控制，一旦猜错了价格，那后果也很明显，其中之一就是赔钱。

第二是资金管理，你观察市场越多，你就越能在不同的市场中找到机会，所以你切换得更好。在一个市场中赚过一笔大的，往往后面就很难赚到钱，你就需要开拓新的市场，看新的市场是否有被低估的资产。对我们投资来讲，时间才是我们真正的财富，所以我们要更好地利用时间，让资本发出的使用效率，就是所谓的周转。

第三是团队管理，的交易员需要有天赋和后天的努力，以及公司悉心的培养。自己不努力不能成功，没天赋也不行，天赋是基础，老师就相当于有贵人相助，靠自己努力也是非常重要的，但是闭门造车也不行，得有人教你一招两招的，像武侠小说中的大师都是这样，遍访名山，遍寻名师，后把别人的所有的绝招融会贯通，吸收创造，变成自己的绝招，成了一代大师。

8、我们知道您在期货市场上如此成正式因为您拥有一套独特的期货交易研究体系，请您介绍下这套研究体系？我们学员在借鉴运用这套体系时，有哪些需要注意的问题。

林军：刚开始我研究技术分析，后来觉得技术靠不住，有重大缺陷，就变成基本面分析，然后做到两者有机结合。后来发现这两面还是有问题，还缺了一个宏观层面的研究，只有用宏观才能把这两者统一起来。这三者的结合是必须的，我的结合是先大后小，首先从宏观面分析一定的经济形势，这些经济形势对每一个微观品种会产生什么影响，再看微观品种的供需，如果出现交易机会，再用技术分析，找一个好的入场点。

纯粹地做基本面分析缺陷也很大，因为你不知道出场点和入场点，往往你看多做多后行情也涨了，结果可能还是赔钱。因为期货是用了杠杆交易，不像股票没有杠杆，做基本面只要扛着，把股票行业、报表、发展前景全部吃透，终你是会赚到钱的。而期货用了杠杆之后，你可能就扛不到那，因为是资金和心理上都支持不住波动带来的亏损，第二是时间上还要换月。所以技术分析是帮助我们找好的入场点和出场点的一个工具，你不会用这个工具，只会猛打猛冲是不行的，就像武打小说里写的，也要有技巧，像程咬金的三板斧就是技巧。

9、从用自己的钱做投资，到成立投帮客户理财，从中有哪些不同？在您的投资公司中组织架构是怎样的，您觉得具备怎样的素质才是好的操盘手和研究员？

林军：首先，不论赚钱赔钱，要有好的心态。你要为一件非常有意义的事情献出生命，这个事情很重要；哪怕一生没有碰到值得付出的东西或者没有机会献出生命，真正死亡的时候一定要明白为什么来，明白人生的意义是什么。所有的吃喝玩乐都是帮助修炼的东西。为什么成功人士都有逆境，因为没有逆境是不可能成功的。

其次，小脑发达，坚韧内敛；平和，不在乎一时的盈亏。大赚的时候人的自信心极度膨胀，感觉这个世界上没有你做不了的事情，也没有你不能成功的事情。你总得活着，所以不是说不离不弃，而是无法离弃。人是被